A JBS acaba de assinar a segunda maior transação de sua história, e a mais importante desde a listagem na bolsa de Nova York.
Em um acordo que simboliza as ambições da gigante brasileira de liderar o Sudeste Asiático, o fundo soberano da Indonésia (Danantara Investment Management) vai investir US$ 2,5 bilhões em uma joint venture com a companhia dos irmãos Batista.
Individualmente, o acordo só é menor que a aquisição da americana Pilgrim’s Pride, que foi avaliada em US$ 2,8 bilhões em 2009.
Pelos termos do acordo, os indonésios vão ficar com 25% da joint venture com a JBS, o que avalia o novo negócio em US$ 10 bilhões (post-money), mostrando o potencial para destravar valor da companhia como um todo.
Na bolsa da Nova York, a JBS está avaliada em US$ 14,6 bilhões, com as ações negociando a um múltiplo (EV/Ebitda) de 6,4 vezes. O acordo com o fundo soberano da Indonésia saiu a um múltiplo que pode ser o dobro disso, a depender do cálculo.
A joint venture com os asiáticos nasce com os ativos da JBS Austrália, que possui operações de carne bovina, suína, salmão e alimentos processados na Nova Zelândia e Austrália.
Nos últimos doze meses até 31 de março, a JBS Austrália fez uma receita de quase US$ 9 bilhões, com um Ebitda de cerca de US$ 800 milhões, o que sugere uma margem próxima de 9%.
O projeto no Sudeste Asiático
Nos primeiros dois anos, a joint-venture da JBS com os indonésios vai concentrar os investimentos no país asiático. Depois, poderá prospectar outros negócios — incluindo aquisições — no Sudeste Asiático como um todo, incluindo os países da Oceania em que a empresa brasileira já atua.
O investimento indonésio será feito em etapas. Inicialmente, o fundo soberano aporta US$ 800 milhões, ficando com 9,64% da sociedade. O restante (US$ 1,7 bilhão) será ao longo de três anos, à medida que as oportunidades de investimento sejam identificadas.
Além do equity, a joint venture pretende levantar mais US$ 2,5 bilhões em dívidas, o que aumenta o potencial de investimentos na região para US$ 5 bilhões.
“A iniciativa foi concebida para ampliar a capacidade de investimento da JBS, acelerar o crescimento regional e utilizar suas operações na Austrália como uma plataforma para expandir sua atuação em mercados considerados estratégicos para o consumo global de proteína”, disse a companhia em comunicado nesta sexta-feira.
O Sudeste Asiático é considerado uma das regiões com maior potencial de crescimento no consumo de proteínas no mundo devido ao tamanho da população — que se aproxima dos 745 milhões de habitantes — e aos processos de urbanização e aumento da renda.
Países como Indonésia, Filipinas e Vietnã estão entre as nações que devem impulsionar a demanda global de carnes nos próximos anos.
IPO no radar
O acordo com os indonésios inclui uma cláusula de saída, que prevê o IPO da joint venture em até seis anos. Se isso não ocorrer até lá, os indonésios poderão converter a participação em ações da JBS em Nova York, considerando o mesmo múltiplo de troca entre os papéis.
Antes da abertura do mercado, as ações da JBS subiam mais de 3% na bolsa de Nova York, sinalizando a recepção positiva dos investidores ao acordo.
Para concluir a criação da joint venture, a JBS e o fundo soberano da Indonésia ainda precisam da aprovações regulatórias na Austrália.
O Danantara foi assessorado por PwC, BCG, A&O Shearman e Barrenjoey. A JBS teve a assessoria da EY, De Brauw Blackstone Westbroek N.V. (Holanda) e MinterEllison (Austrália).
